中信期货指出，我们测算得到2021年-2025 年，新增换电站将带来镍边际需求增量分别为0.25 万金属吨、0.79万金属吨和1.59万金属吨、2.80万金属吨和 4.66万金属吨，基于2020年三元材料镍金属消耗量为8.84万金属吨，占比分别达到2.79%、8.98、17.95%、31.72%和52.69%，年均复合增速达到108.52%，换电站带来的镍边际需求增量较为可观，且未来增长空间较大。